文轩新闻8月14日北京：在商品房去化周期持续拉长、部分房企现金流再度告急的背景下，中国政府正酝酿一项由央企和国有不良资产管理公司（AMC）牵头的大规模“收储”计划：动用央行2024年设立的3000亿元保障性住房再贷款，批量收购市场滞销房源，既消化库存，也为开发商“输血”。
国家统计局数据显示，截至2025年7月末，全国商品住宅待售面积已升至4.08亿平方米，较2024年同期增加12%。部分三四线城市去化周期超过30个月，空置率攀升。
“当前的政策诉求是‘三合一’：去库存、稳房企、增保障。”一位接近监管人士透露，收购后的房源一部分将改造成保障性租赁住房。深圳、济南等地已先行通过REITs模式盘活资产，深圳人才安居集团拟年内扩募至100亿元规模。
央行数据显示，截至2025年8月上旬，3000亿元再贷款余额仅180亿元，使用率不足6%。
“滞销房集中在三四线城市，而保障房需求却在人口流入的一线及强二线。”某大型AMC业务负责人坦言，此前银行对项目区位、价格折扣及未来租金回报率均设硬门槛，“符合条件的资产并不好找”。
此外，中国信达、中国华融等AMC自身杠杆率已处高位。华融2025年中报显示，集团融资杠杆达410%，资本充足率逼近监管红线，直接制约其收购能力。
记者了解到，部委层面已讨论“取消收购价格上限”的可行性，以便贴近市场价成交，提升开发商参与意愿。但国资监管部门担忧，若收购价过高，未来租金回报率难以覆盖资金成本；若压价过猛，又可能引发房企资产减值潮。
“目前倾向设定弹性区间，由地方政府与AMC、开发商三方谈判。”上述人士表示。
政策预期已提前反映在资本市场。8月以来，内房股板块反弹逾8%，但民企与国企分化明显。中指研究院数据显示，7月房地产行业信用债发行规模中，央企、地方国企占比达64%，民企仅为11%。
“国家队入场更多是结构性托底，而非全面救市。”中国金融四十人论坛学术顾问黄奇帆指出，未来住房将加速回归居住属性，“房价反弹空间非常有限，核心是去化存量、保交楼、稳民生”。
8月12日，国家金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，明确AMC不得跨区域收购非本省房企项目，并将杠杆率上限设定为“风险加权资产的12.5倍”。业内认为，此举意在防止部分机构借“收储”之名盲目扩张。
“政策窗口期不会太长，预计四季度前需见到首批项目落地，否则房企现金流将再度承压。”上述AMC人士称。
